Crisis internacionales y factores de ajuste del Value at Risk: evidencia en mercados financieros.

Abstract

Este articulo explora los determinantes de ajuste del valor en riesgo, conocido comúnmente como VaR. Para ello esta investigación aborda la temática en dos aristas. Por un lado, las pruebas no paramétricas señalan que existen diferencias significativas entre la medición del VaR en moneda local y en dólar americano. En periodos de crisis, las perdidas predichas por el VaR son estadísticamente mayores en portafolios de inversión denominados en dólar americano. Por otra parte, el análisis de regresión de datos de panel señala que los mercados internacionales ajustan sus perdidas de manera asimétrica, principalmente guiados por el crecimiento económico y la incertidumbre medida en la volatilidad de los retornos accionarios. Con todo, existen diferencias importantes entre economías emergentes y desarrolladas. Las primeras se ajustan principalmente por variables de tipo financiero, mientras que las segundas lo realizan por variables macroeconómicas. No obstante, no se detectan diferencias relevantes dentro de cada grupo de economía.