Estructura de capital en América Latina: ¿Pecking Order o Trade-Off?
Date
2015
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Universidad de Concepción
Abstract
En este articulo realizamos un análisis empírico de las teorías Pecking Order y Trade-Off como determinantes de la decisión de estructura de capital en empresas latinoamericanas. Utilizando un panel incompleto de 830 empresas latinoamericanas se estimó una regresión dinámica a través del estimador GMM de Arellano y Bond (1991) para los modelos de ShyamSunder y Myers (1999) y Watson y Wilson (2002). Nuestros resultados indican la teoría Trade-off evaluada en ambos modelos explica la composición de estructura de capital en las empresas de Argentina, México y Perú, mientras que en Chile se encuentra evidencia a favor de la teoría pecking order. En el caso de las empresas de Brasil, no se haya evidencia que sostenga a alguna de estas teorías. Al separar la muestra de empresas por costos de agencia, tamaño y oportunidades de crecimiento, se encuentran diferencias relevantes entre ambos enfoques.
Description
Tesis presentada para optar al título de Ingeniero Comercial
Keywords
Crecimiento Económico, Financiamiento de Empresas, Comercio Internacional